市场的特征一直都存在，在波动剧烈的阶段，基本面可以更好的解释市场的波动，也是这样人们往往忽略了市场特征的本身。 事实上基本面研究并不能解决策略判断的所有问题，这其中

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市场的特征一直都存在，在波动剧烈的阶段，基本面可以更好的解释市场的波动，也是这样人们往往忽略了市场特征的本身。

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事实上基本面研究并不能解决策略判断的所有问题，这其中要分为大市场和小市场，分清这两点才能让我们在策略判断中不至于犯原则性错误。

首先让我们回顾历史。2007年，公募基金崛起，蓝筹泡沫也随之兴起。2007年三季度经济趋势已然向下，但市场从4000点直接上冲至6000点，主要原因不在于基本面的支持，而在于居民理财意识觉醒，大量资金涌入股票和基金市场，推动蓝筹泡沫行情。2009年，一个小牛市出现在A股市场，其起于流动性也终于流动性。2008年末经济形势持续向下，市场却触底反弹;2009年8月经济形势复苏，市场反而大跌，2009年行情主线为流动性的吞吐，流动性投放导致市场上涨，流动性收缩致使行情结束。

2010年是一个转型的预期。经济维持高位增长，但消费品业绩无明显优势，金融业绩系统性好于其他品种，基本面向好的因素敌不过经济转型的市场特征。从2007年至今，虽然股市大体是按照经济大环境在运行，但其中或滞后或超前或与基本面完全相悖的情况时有发生。

经过大量经济数据的研究可得知，基本面的把握是市场特征框架的一部分，其变化幅度与重要性成正比。也就是说，重要的基本面变化会对市场产生根本性系统性的影响，而重要性的降低对市场的影响力会是几何级数式缩小，反之亦然。再往下一步分析，市场特征有大、小之分，大市场特征，也就是已明确的基本面转换，将会指导大资金配置，影响整个市场的投资方向，小市场特征则可以把握短期市场的波动;大市场特征在于把握确定的宏观经济和政策的变化;小的市场特征在于把握逻辑推断中的不确定因素，往往发生在政策、基本面预期等方面。

市场分析的核心是交易逻辑，我们对市场特征的把握难于对实体经济的把握。实体经济运行呈现客观规律性，但市场特征变化则更多地体现主观情绪性。说到底，解决方法在于尽量使自己的生物钟与市场同步，以自身的情绪变化模拟市场的变化。但最大的风险点在于大市场特征发生变化，而自身的情绪未能随之变化。

对于长线的投资来说，基本面的分析便是王道，但是对于大多数的中线或者短线的投资者，趋势或者市场的分析对他们来说比基本面更具有指导性。



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